BOŚ: Lotos pozytywnie zaskoczył segment wydobywczy

28 kwietnia 2016, 09:30 Energetyka

KOMENTARZ

Łukasz Prokopiuk

Analityk, Dom Maklerski BOŚ

Wyniki Lotosu za I kwartał są dobre. Widać w nich pozytywny wpływ czynników jednorazowych, w tym 48 mln zł odwrócenia odpisów na zapasach. Ale nawet po wyjęciu wszystkich one-offów mamy oczyszczoną EBITDA LIFO w wysokości 536 mln zł wobec oczekiwań rynkowych na poziomie 460 mln zł i naszych, 325 mln zł.

Ta różnica to rezultat głównie bardzo dobrego wyniku EBITDA w segmencie wydobywczym. EBITDA oczyszczona na poziomie 155 mln zł to trzeci najlepszy wynik kwartalny w historii upstreamu Lotosu i to mimo faktu, że ceny surowców są na niskim poziomie. To naprawdę bardzo dobry rezultat.

Jest to efekt konsolidacji Sleipnera i testowej produkcji ze złoża B8, która najwyraźniej miała duży wpływ na wyniki. Jest pozytywne zaskoczenie.

Cash flow operacyjny kwartalny Lotosu był zgodny z naszymi szacunkami i wyniósł 319 mln zł (my zakładaliśmy 300 mln zł).

Moim zdaniem wyniki Lotosu mogą przyczynić się do wzrostu kursu spółki podczas czwartkowych notowań.

***
Zysk netto Grupy Lotos w I kwartale 2016 roku wzrósł do 106 mln zł wobec 101,4 mln zł straty rok wcześniej i był wyższy od prognoz analityków na poziomie 74,9 mln zł.

Zysk operacyjny spadł do 137,8 mln zł z 267,7 mln zł przed rokiem i był również wyższy od konsensusu na poziomie 92 mln zł.

EBITDA grupy w pierwszych trzech miesiącach roku spadła do 400,3 mln zł z 445,5 mln zł przed rokiem. Analitycy zakładali, że wyniesie 322,5 mln zł.

Oczyszczony wynik EBITDA LIFO wzrósł do 547,1 mln zł z 461,3 mln zł i był wyższy od oczekiwań rynkowych na poziomie 458,9 mln zł.

Natomiast oczyszczony EBIT LIFO wyniósł 284,6 mln zł wobec 283,5 mln zł w I kw. 2015 r. Konsensusu zakładał, że będzie to 239 mln zł.

Przychody grupy spadły do 3,9 mld zł z 5,1 mld zł przed rokiem. Analitycy spodziewali się, że wyniosą 4,07 mld zł.

Efekt LIFO wyniósł w I kwartale tego roku 192 mln zł.

Źródło: Polska Agencja Prasowa/CIRE.pl