Wójcik: Skąd wziąć środki na inwestycje? Przykład Taurona
We wrześniu 2016 r. Tauron ogłosił strategię firmy na lata 2016 – 2025. W ramach tej strategii Spółka skutecznie zabiega o pozyskanie aktywnego i odpowiedniego finansowania na zrealizowanie ambitnego planu inwestycyjnego. W tym – bloku 910 MW w Jaworznie, sieci dystrybucyjnych i sieci inteligentnych umożliwiających podłączenie OZE – pisze Teresa Wójcik, redaktor portalu BiznesAlert.pl.
Jednym z instrumentów służących uzyskaniu środków finansowych jest emisja obligacji hybrydowych (podporządkowanych) o wartości 190 mln euro, obejmowanych przez Europejski Bank Inwestycyjny (EBI) w ramach planu Junckera.
Korzystny plan Junckera
Obligacje hybrydowe (podporządkowane) oferują emitentom, czyli w tym przypadku Tauronowi, większą niż inne papiery elastyczność warunków finansowania. Jest to instrument finansowy, który łączy cechy długu oraz kapitału własnego. Zaletą finansowania hybrydowego jest możliwość ujęcia jego części (z reguły 50 proc.) jako kapitału w modelach finansowych agencji ratingowych. Takie ujęcie zmniejsza poziom zadłużenia i ma pozytywny wpływ na ocenę ratingową.
Środki z tej emisji zostaną przeznaczone na inwestycje w segmencie dystrybucji. Inwestycje te będą służyć przyłączaniu nowych odbiorców do sieci dystrybucyjnej średniego i niskiego napięcia. Filip Grzegorczyk prezes zarządu Tauron Polska Energia podkreślił, że finansowanie hybrydowe z EBI będzie zarówno pierwszą w Europie emisją obligacji hybrydowych realizowanych przez ten Bank w ramach Planu Junckera, jak również pierwszą w Polsce emisją obligacji hybrydowych.
Druga emisja hybrydowa – BGK
Drugą emisją hybrydową realizowaną przez Tauron była emisja obejmowana przez Bank Gospodarstwa Krajowego. BGK i Tauron podpisały umowę na finansowanie obligacji hybrydowych o wartości 400 mln zł. 6 września 2017 r. Również środki z tej emisji Tauron chce przeznaczyć na inwestycje. Ten program emisji hybrydowych obligacji podporządkowanych przewiduje możliwość realizowania emisji w kilku seriach przez prawie 2 lata od momentu podpisania umów, a więc do 30 czerwca 2019 r. Okres finansowania wynosi 12 lat od daty emisji, przy czym pierwsze 7 lat to tzw. non-call period. Również przez te 7 lat BGK zobowiązał się do utrzymania obligacji na swoim bilansie. W przypadku finansowania hybrydowego z BGK, rating będzie nadawany przed poszczególnymi emisjami.
Czym jest finansowanie hybrydowe…
Finansowanie hybrydowe jest instrumentem zyskującym na popularności w ostatnich latach na globalnych rynkach finansowych. Jest rozwiązaniem pośrednim pomiędzy typowym finansowaniem dłużnym a emisją akcji, rozwiązaniem korzystnym z punktu widzenia właścicieli, gdyż nie dochodzi do rozwodnienia udziałów. Korzystnym również dla emitenta, który ze względu na jego dłużny charakter będzie mógł wykorzystać efekt tarczy podatkowej. Cechą charakterystyczną finansowania hybrydowego jest długi okres zapadalności.
Bliżej sens zastosowania tego instrumentu przez Tauron Polska Energia wyjaśnia Marek Wadowski, wiceprezes ds. finansów Spółki: – Główną korzyścią dla naszej firmy płynącą z nowego finansowania jest wyłączenie obligacji podporządkowanych z kalkulacji wskaźnika zadłużenia (stanowiącego kowenant – klauzulę umowną – w dokumentacji finansowej Taurona) oraz możliwość zaliczenia przez agencję ratingową 50 proc. tego finansowania jako kapitału. Dodatkowo długi okres zapadalności nowego finansowania, jak i atrakcyjne oprocentowanie wyemitowanych obligacji w stosunku do innych emisji tego typu instrumentów, jeszcze bardziej podnoszą atrakcyjność tego instrumentu.
Euroobligacje Taurona na londyńskiej giełdzie
Kolejnym instrumentem służącym gromadzeniu środków finansowych przz Tauron jest emisja euroobligacje o łącznej wartości nominalnej 500 mln euro z terminem wykupu 10 lat od dnia ich emisji. Środki uzyskane z emisji euroobligacji zostaną przeznaczone na trzy cele. Po pierwsze na zrefinansowanie kosztów budowy i nabycia farm wiatrowych przez jedną ze spółek zależnych Grupy Tauron. Po drugie na finansowanie inwestycji Grupy w segment dystrybucji. Po trzecie na ogólne cele korporacyjne. Obligacje będą notowane na giełdzie londyńskiej (London Stock Exchange).
Euroobligacje zostały objęte przez ponad trzydziestu inwestorów. Niemal połowa tej oferty trafiła do inwestorów z Wielkiej Brytanii, 14 proc. do inwestorów z Niemiec, a 11 proc. nabyły podmioty krajowe. Podział emisji tych eurobligacji w zależności od typu inwestora wygląda następująco: 83 proc. nabyły podmioty zarządzające aktywami, 12 proc. ubezpieczyciele i fundusze emerytalne, a pozostałą część oferty – głównie banki.
Warto wiedzieć, że łączny popyt na euroobligacje Tauronu przekroczył wartość 1,4 mld euro w ramach ofert złożonych przez ponad 100 inwestorów. Jak podkreślił prezes Tauronu Filip Grzegorczyk: – „Oferta euroobligacji Taurona cieszyła się dużym zainteresowaniem wśród inwestorów europejskich i krajowych, o czym świadczy prawie trzykrotna nadsubskrypcja emisji. Pozyskanie finansowania z emisji euroobligacji to jedno z działań prowadzonych przez Grupę Tauron w ramach realizowanej polityki finansowania. Przeprowadzenie emisji ma na celu optymalizowanie zarządzania długiem Grupy Tauron i nie stanowi dodatkowego zadłużenia w stosunku do założeń przyjętych w Strategii Grupy opublikowanej we wrześniu 2016 r.”
Finansowanie budowy bloku 910 MW w Jaworznie
TAURON Polska Energia podpisał z Funduszami Inwestycyjnymi zarządzanymi przez Polski Fundusz Rozwoju (PFR) umowę inwestycyjną i umowę wspólników określające warunki zaangażowania w realizację budowy bloku energetycznego 910 MW w Jaworznie. PFR zainwestuje w budowę do 880 mln zł.
Stronami umowy inwestycyjnej i umowy wspólników są TAURON Polska Energia S.A., Nowe Jaworzno Grupa TAURON sp. z o.o. oraz Fundusz Inwestycji Infrastrukturalnych – Kapitałowy Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Aktywów Niepublicznych i Fundusz Inwestycji Infrastrukturalnych – Dłużny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Aktywów Niepublicznych, w których częścią portfela inwestycyjnego zarządza Polski Fundusz Rozwoju S.A. Zawarcie umów z Funduszami stanowi istotny element realizacji strategii Grupy Tauron na lata 2016-2025 w zakresie budowy bloku 910 MW w Jaworznie w formule finansowania polegającej na obejmowaniu udziałów spółki NJGT przez partnerów zewnętrznych.
Termin zainwestowania środków przez Fundusze jest uzależniony od spełniania przez Tauron i NJGT określonych warunków zawieszających między innymi od uzyskania zgody na koncentrację oraz uzyskania decyzji zatwierdzającej warunki umowy sprzedaży energii elektrycznej, która stanowi jedną z kluczowych umów dokumentacji transakcyjnej.
Prezes Grzegorczyk stwierdził, że umowy z Funduszami Inwestycyjnymi to „kolejna z szeregu podjętych przez Tauron inicjatyw, dzięki którym zagwarantowane zostały środki finansowe niezbędne dla dalszego rozwoju Grupy Tauron i prowadzonych przez nas inwestycji. Budowa bloku o mocy 910 MW w Jaworznie jest obecnie największym przedsięwzięciem, realizowanym w ramach programu inwestycyjnego Grupy. Dbamy jednocześnie o odpowiednie modelowanie struktury finansowania, które umożliwia utrzymanie wskaźników zadłużenia na bezpiecznym poziomie, dzięki czemu Grupa zachowuje stabilność finansową.”
Fundusz Corporate Venture Capital: finansowanie innowacji
Powołany przez Tauron, Polski Fundusz Rozwoju oraz Narodowe Centrum Badań i Rozwoju CVC ( NCBR CVC) – fundusz typu Corporate Venture Capital (CVC) jest pierwszym takim podmiotem na polskim rynku. Projekty innowacyjnych rozwiązań dla energetyki, które odpowiadają na wyzwania rynkowe z obszarów działalności biznesowej Grupy Tauron, znajdą się w centrum zainteresowania nowego funduszu EEC Magenta.
Tauron będzie uczestnikiem dwóch funduszy tworzonych w ramach programów PFR Starter: FIZ oraz BRIdge VC / PFR NCBR CVC. Dzięki temu Tauron będzie mógł zapewnić wieloetapowe wsparcie oraz możliwość udziału w programach akceleracyjnych, inwestycje oraz kolejne rundy finansowania w ramach PFR NCBR CVC.
Docelowa kapitalizacja funduszu utworzonego w ramach PFR Starter FIZ wyniesie 50 mln zł, a funduszu utworzonego w ramach PFR NCBR CVC wyniesie 160 mln zł. Udział Tauronu w obu funduszach nie przekroczy odpowiednio 25 proc. i 49 proc.. Funduszami utworzonymi w ramach programów PFR NCBR CVC i PFR Starter zarządzać będzie niezależna od inwestorów, profesjonalna firma zarządzająca, wspomniana już EEC Magenta.
Model Open Innovation
Tauron poprzez działalność spółki Tauron Magenta oraz udział w programie akceleracyjnym Pilot Maker zaangażował się już w szereg projektów w ramach modelu Open Innovation. W tym kontekście stworzenie funduszu CVC stanowi kolejny element budowy ekosystemu współpracy z innowacyjnymi przedsiębiorstwami. Jednym z priorytetów Strategii Grupy Tauron jest stworzenie nowego modelu rozwoju innowacji oraz nowych biznesów. Istotnym elementem tego modelu jest powstanie funduszu CVC zajmującego się inwestycjami w innowacyjne przedsiębiorstwa w różnych etapach rozwoju – od fazy zalążkowej do fazy wzrostu i ekspansji.
Prezes Grzegorczyk podkreśla, że „utworzenie funduszu CVC stanowi kolejny element budowy w Grupie Tauron ekosystemu współpracy z innowacyjnymi przedsiębiorstwami. Oczekujemy, że nowy fundusz przyniesie Grupie korzyści dzięki koncentracji działalności na inwestycjach w innowacyjne firmy, które potencjalnie wesprą długoterminowy rozwój Grupy.” Zaś Paweł Borys, prezes zarządu Polskiego Funduszu Rozwoju dodał: -„Jednym ze strategicznych celów PFR jest rozwój w Polsce rynku finansowania młodych innowacyjnych firm tzw. rynku venture capital. Jest on ważnym elementem budowy nowoczesnej gospodarki 4.0. Realizując program Start in Poland budujemy kompletny ekosystem, który ma uczynić z Polski hub innowacji o znaczeniu europejskim. Fundusz EEC Magenta jest pierwszym tego typu projektem na polskim rynku. Tworzy go profesjonalny zespół zarządzający z doświadczeniem z Doliny Krzemowej”.
Dofinansowanie budowy inteligentnych sieci
Tauron Dystrybucja pozyskał kolejne środki unijne na budowę i modernizację sieci średniego i niskiego napięcia. Pozyskana dotacja unijna wynosi ponad 160 mln zł.
Umowa na dofinansowanie została podpisana 8 grudnia 2017 r. Celem projektu jest przede wszystkim osiągnięcie funkcjonalności sieci inteligentnych (SMART), ograniczenie strat sieciowych, zwiększenie bezpieczeństwa dostaw energii elektrycznej oraz poprawa pewności zasilania odbiorców i zapewnienie warunków technicznych dla nowych przyłączeń. W tym możliwości przyłączenia odnawialnych źródeł energii. Projekt będzie realizowany w województwie śląskim na terenie gmin Pilica, Ogrodzieniec, Żarnowiec i Zawiercie. Kwestie budowy i dofinansowania budowy inteligentnych sieci skomentował prezes Filip Grzegorczyk: – „Tauron jest największym dystrybutorem energii elektrycznej w Polsce. Jako lider inwestujemy w rozwój infrastruktury sieciowej, nie tylko po to, by zapewniać bezpieczeństwo dostaw energii elektrycznej, ale również, aby infrastruktura ta stała się platformą kreowania nowych usług dla naszych klientów. Takie rozwiązania przewiduje nasza „mapa drogowa” dla innowacji, czyli Strategiczna Agenda Badawcza”.
