AlertEnergetykaWęgiel. energetyka węglowa

Czy energetyka węglowa łupi klientów? Instytut Jagielloński reaguje

Elektrownia Opole/ fot. PGE

Elektrownia Opole/ fot. PGE

W sieci pojawiły się sugestie, jakoby marże firm z elektrowniami węglowymi były windowane kosztem ich klientów. Instytut Jagielloński reaguje i przekonuje, że to „mieszanie gruszek z jabłkami”.

– Marże energetyki węglowej (clean dark spread, CDS) są ostatnio przedmiotem wielu dyskusji. W celu dorzucenia naszych 3 gr, uporządkowania wiedzy oraz rozpoczęcia dyskusji o metodyce liczenia i analizy spreadów w Polsce, zachęcamy do zapoznania się z poniższym wątkiem – piszą analitycy Instytutu Jagiellońskiego.

– W najprostszym ujęciu: CDS to różnica między ceną energii elektrycznej a kosztem jej wytworzenia. jak zwykle diabeł tkwi w szczegółach. Która cena energii (spot BASE RDN, RB czy termin BASE_Y+1), która cena paliwa (PSCMI_1 czy termin ARA przeliczona do warunków krajowych z uwagi na brak rynku terminowego węgla w PL), która cena CO2 (tu spot i termin są raczej podobne)? CDS liczony w oparciu o ceny BASE RDN oraz indeks PSCMI_1 (obrazujące sytuację spot) wygląda całkiem inaczej, niż CDS liczony w oparciu o ceny BASE_Y+1 oraz indeks ARA (obrazujące sytuację rynku terminowego) – wylicza IJ Research.

Warto wskazać, że w przypadku rynku spot spread jest przede wszystkim wynikiem sytuacji technicznej / bilansowej w systemie. Z uwagi na brak ceny terminowej węgla dla rynku polskiego, swego rodzaju kompromisem może być liczenie CDS w oparciu o miks cen RDN i BASE_Y+1 oraz cenę węgla PSCMI_1 – choć takie ujęcie jest siłą rzeczy mieszaniem gruszek z jabłkami, co wydaje się potwierdzać potrzebę wypracowania konsensusu co do metody liczenia spreadów w Polsce – konstatują autorzy analizy. – Jednocześnie, o ile do marca 2022 ceny spot (BASE RDN) oraz terminowe (BASE_Y+1) generalnie szły ręka w rękę, od dwóch miesięcy można zauważyć decoupling tych dwóch rynków. Możliwą przyczyną fundamentalną jest wycena przez rynek terminowy kontraktu BASE_Y+1 w oparciu terminową cenę węgla (ARA, jako najlepszy substytut w obliczu braku rynku terminowego węgla w Polsce).

CDS. Grafika: Instytut Jagielloński.
CDS. Grafika: Instytut Jagielloński.

– Finalnie, trzeba też pamiętać, że na wynik finansowy wytwórców wpływają zarówno ceny spot, jak i terminowe, a w zakresie ujęcia przychodów oraz kosztów więcej informacji uzyskać z raportów finansowych (polityka rachunkowości) – stwierdza IJ.

Wojciech Jakóbik


Powiązane artykuły

Rafineria Schwedt. Fot. PCK Raffinerie GmbH.

Niemcy boją się, że Rafineria Schwedt uzależni się od polskiej ropy

Niemiecki Instytut Badań Ekonomicznych (DIW) ostrzegł, że odkrycie ropy naftowej koło Świnoujścia może wzmocnić pozycję Polski w rozmowach dotyczących Rafinerii...
Kopalnia węgla brunantego Turów. Fot. Bartłomiej Sawicki/BiznesAlert.pl

Polska i Czechy o Turowie: Współpraca idzie sprawnie

Polska i Czechy są zadowolone ze współpracy, w ramach której wspólnie weryfikują działania na rzecz minimalizacji oddziaływania Kopalni Turów na...
Projekt terminalu kontenerowego. Fot. Port Szczecin

Skarga Niemców wstrzymuje budowę polskiego terminala kontenerowego

Budowa portu kontenerowego w Świnoujściu została wstrzymana. Wojewódzki Sąd Administracyjny w Warszawie wstrzymał decyzję środowiskową projektu po skardze niemieckiej organizacji...

Udostępnij:

Facebook X X X