Przez dziewięć miesięcy 2017 roku Grupa Kapitałowa PGNiG poprawiła wszystkie główne wskaźniki finansowe. Grupa na czysto zarobiła 2,5 mld zł.
Po III kwartale 2017 roku przychody ze sprzedaży wyniosły 24,89 mld zł wobec 23,05 mld zł w analogicznym okresie ubiegłego roku (wzrost o 8 proc.). Wzrosły również koszty operacyjne, które wliczając amortyzację wyniosły 21,63 mld zł (4 proc. r/r), co miało związek przede wszystkim z wyższymi kosztami pozyskania gazu. Mimo to spółka poprawiła zarówno wynik EBITDA, jak i zysk operacyjny oraz netto. Wynik EBITDA wzrósł o 23 proc. (do 5,26 mld zł), a EBITDA po oczyszczeniu z efektów zdarzeń jednorazowych wzrósł rok do roku o 3 proc., tj. do 5,14 mld zł. Zysk operacyjny zwiększył się o 41 proc. do 3,26 mld zł, a zysk netto wyniósł 2,47 mld zł wobec 1,63 mld zł po trzech kwartałach 2016 roku. Łączna sprzedaż gazu ziemnego całej Grupy wzrosła o 11 proc. tj. do 18,8 mld m sześc. z 16,9 mld m sześc. gazu.
– Poprawa wyników to efekt konsekwentnej realizacji strategii, którą GK PGNiG przyjęła na początku tego roku. Dywersyfikujemy źródła dostaw surowca i bierzemy udział w przedsięwzięciach o strategicznym znaczeniu dla bezpieczeństwa energetycznego kraju, a równocześnie zwiększamy przychody i zyski z działalności – powiedział Piotr Woźniak, prezes Zarządu PGNiG SA.
– Rośnie również sprzedaż gazu. Trzeci kwartał, który jest zazwyczaj ciepłym, wakacyjnym i tradycyjnie w gazownictwie statycznym okresem, bardzo pozytywnie nas w tym roku zaskoczył. Według naszych analiz nie zdarzyło się jeszcze w historii, żeby w tym właśnie kwartale pojemność rynku w Polsce zwiększyła się aż o 300 mln m sześc. gazu rok do roku. Wskazuje to na fundamentalne zmiany na rynku – zapotrzebowanie na gaz gwałtownie rośnie wskutek wzrostu gospodarki – dodał Piotr Woźniak.
Obrót i Magazynowanie
Największy udział w przychodach Grupy Kapitałowej PGNiG po trzech kwartałach 2017 roku miał segment Obrót i Magazynowanie, który wypracował 20,87 mld zł (wzrost o 6 proc. r/r). Przychody ze sprzedaży gazu w segmencie wzrosły o 1,4 mld zł do 19,5 mld zł. Wzrósł także import gazu – do 10,04 mld m sześc. wobec 8,56 mld po trzech kwartałach 2016 roku. Mimo to PGNiG zmniejszył ilość gazu kupowanego z kierunku wschodniego – zarówno jeśli chodzi o udział w imporcie (z 90 do 71 proc.), jak i w liczbach bezwzględnych (z 7,71 do 7,12 mld m sześc.). Udział LNG w imporcie wyniósł 13 proc. Wynik EBITDA segmentu Obrót i Magazynowanie był ujemny i wyniósł -190 mln zł. Pogorszenie wskaźnika spowodowane było wzrostem kosztów pozyskania gazu w wyniku wzrostu cen ropy naftowej i indeksów giełdowych.
Poszukiwanie i Wydobycie
Największy, 19-procentowy wzrost przychodów ze sprzedaży zanotował segment Poszukiwanie i Wydobycie z wynikiem 4,42 mld zł. Wpływ na to miały przede wszystkim wyższe rynkowe ceny gazu i ropy naftowej. Poszukiwanie i Wydobycie osiągnęło również najlepszy wynik EBITDA na poziomie 3,04 mld zł, tj. o 96 proc. więcej niż po III kwartale 2016 roku (po oczyszczeniu odpowiednio: 2,92 mld zł i wzrost o 30 proc.).
Dystrybucja
Segment Dystrybucja poprawił przychody ze sprzedaży o 6 proc. do 3,70 mld zł. Wolumen dystrybuowanych gazów był wyższy o blisko 14 proc. niż przed rokiem, na co wpływ miały: budowa nowych przyłączy, warunki pogodowe i wzrost gospodarczy. Jednak intensywny rozwój infrastruktury dystrybucyjnej, a także zwiększenie zatrudnienia w wyniku reorganizacji spowodowały, że wynik EBITDA w tym segmencie nie zmienił się w stosunku do analogicznego okresu 2016 roku (1,96 mld zł).
Wytwarzanie
Przychody segmentu Wytwarzanie wyniosły 1,53 mld zł, co oznacza wzrost o 6 proc. r/r. Wolumen sprzedaży ciepła był wyższy o 14 proc., a energii elektrycznej z produkcji był wyższy o 8 proc. w porównaniu z wynikami sprzed roku. Wynik EBITDA tego segmentu wyniósł 0,6 mld zł (wzrost o 8 proc. r/r).
Cena akcji PGNiG spada po ogłoszeniu wyników
Jednocześnie zaznacza on, że w okresie lipiec-wrzesień sprzedaż ropy była na relatywnie słabym poziomie, natomiast produkcja była na poziomie wyższym. Według Prokopiuka w tej sytuacji można oczekiwać, że pojawiły się zapasy, które będą sprzedane w IV kwartale.
– Szacujemy ten efekt na ok. 100 mln zł. To łącznie daje 150 mln zł, co mniej więcej zgadza się z naszą prognozą – wyjaśnia analityk DM BOŚ.
Zwraca on również uwagę, że segment obrotu pokazał wynik EBITDA minus 295 mln zł wobec oczekiwań analityków DM BOŚ na poziomie minus 200 mln zł. Jednocześnie podkreśla, że jedynie segment dystrybucji pokazał wynik lepszy od oczekiwań analityków (581 mln zł wobec 525 mln zł).
Zwraca również na różnicę oczekiwań analityków i wyników spółki co do Cash flow
– My zakładaliśmy 100 mln zł, spółka pokazała minus 260 mln zł, ale głównie za sprawą negatywnych przepływów związanych z kapitałem obrotowym. Spółka, jak co kwartał, tworzy zapasy pod sezon grzewczy. To pewnie odwróci się w IV kwartale – mówi.
– Wyniki są słabe za sprawą upstreamu i tradingu, choć i wytwarzanie rozczarowało. Wydaje się, że reakcja powinna być negatywna – podsumowuje analityk DM BOŚ.
