Grupa PGE zanotowała w drugim kwartale 2,5 mld zł EBITDA, a EBITDA skorygowana o zdarzenia jednorazowe wyniosła 1,41 mld zł. Analitycy oceniają, że oczyszczony o one-offy wynik jest solidny, wyższy od oczekiwań. Pozytywnie zaskoczył segment ciepła.
Robert Maj, analityk Ipopema Securities: “Wyniki PGE są dobre. Po skorygowaniu o duży pozytywny one-off związany z darmowymi pozwoleniami na emisję CO2, wynik EBITDA jest powyżej oczekiwań rynkowych i 17 proc. powyżej naszych oczekiwań.
W dużej mierze to efekt segmentu ciepła, który zaskoczył pozytywnie. Spółka podała w prezentacji, że kwiecień i maj były chodniesze niż zazwyczaj i ciepła sprzedano więcej, co widać w wynikach.
Pozytywnie zaskoczył też w porównaniu do moich prognoz segment sprzedaży. Segment energetyki odnawialnej wypadł troszkę lepiej od moich oczekiwań, dystrybucja właściwie zgodnie z oczekiwaniami.
Podsumowując, pomimo one-offów wyniki są solidne, to pozytywne zaskoczenie”. DM BDM (raport poranny):
“Powtarzalna EBITDA (1.411 mln zł) jest zgodna z naszymi oczekiwaniami i lepsza od konsensusu, choć nie wiemy, czy zawierał on jakiekolwiek zdarzenia jednorazowe. A tych jest sporo. Spółka uwzględniła dodatkowe 10,9 mln ton CO2 w PPO a nie w PPF jak szacowaliśmy w prognozach (+1.393 mln zł), co wpłynęło pozytywnie na raportowaną EBITDA. Z drugiej strony wynik ten obniżył wzrost rezerwy na rekultywację wyrobisk (-246 mln zł – szacowaliśmy -700 mln zł) czy rezerw aktuarialnych (-36 mln zł), co ma związek ze spadkiem rynkowych stóp procentowych (dyskonta). Ujemnie na wynik wpłynęła też korekta KDT (-16 mln zł). W efekcie poziom one-offs to 1.095 mln zł.
Spółka nic nie informuje o podejściu do ustawy o +cenach energii+ z 28.12.2019. Domyślamy się więc, że było podobne do tego co kwartał wcześniej, czyli rozwiązanie części rezerwy na sprzedaż w taryfie G, którą spółka zawiązała w 4Q’18 (261 mln zł, 140 mln zł rozwiązane w 1Q’19) i odwrócenie tego na konsolidacji (bez wpływu na skonsolidowany wynik). Na razie tylko Energa zdecydowała się na wstępne pokazanie wpływu ustawy na wyniki.
Dług netto w 2Q’19 spada o ok. 1 mld zł do 10.948 mln zł i stanowi 1,55x EBITDA”.
Polska Agencja Prasowa
